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發債受挫難擋東方園林迎歷史機遇

  5月21日,東方園林因為發行債券受挫,由此經歷了2018年以來"最糟心"的日子。由于原本計劃發行的10億元公司債券,實際發行規模5000萬元,遠低于預期。那么按照債券市場的術語,東方園林公司債發行已經接近"流標",隨后被媒體稱為債券發行史上"最慘失敗"。作為環保上市企業里的大白馬,一時間被媒體集體"圍攻",股票市場也出現下探。

  發債受挫是企業"世界末日"嗎?

  一個發債受挫的消息,竟然惹得媒體競相發聲,擔心、疑慮之言流于各大網絡,似乎因為東方園林發債受挫,就"標志著近期債券市場的再融資壓力正從償債端蔓延到發行端",東方園林是中國生態環保企業的風向標是不錯,但僅憑發債受挫就聯想到債券市場危機,這個臆測過于夸大了。我們都知道,企業經營發債融資用于推進更多業務的生產,這是很正常的企業行為,實業公司和互聯網巨頭都有發債失敗的先例。事實上,今年債券發行失敗的情況在市場中并不鮮見,據不完全統計,今年以來滬深交易所共有69只債券宣布發債失敗,涉及59家公司,且這69只發行失敗的債券中,有37只是4月份之后出現的,占比過半。

  金融監管收緊偏激解讀不利市場健康

  在目前的金融監管政策下,要求金融去杠桿,其直接影響是,金融機構對外放款受到更大約束。與以往貨幣寬松政策不同,現在金融機構更多是收縮資產負債表。很多媒體解讀這是國家推動、改變金融債務領域的風向,其實這是國家調控金融債務體系,去杠桿降低違約債務風險,服務實體經濟的一項舉措。在這樣的大壞境下,整體市場的金融壓力都是很大的,并非某些媒體說的"東方園林等上市公司債券發行遇冷,標志著近期債券市場的再融資壓力正從償債端蔓延到發行端"。更有甚者說"東方園林正在面臨74億的債務壓頂",從東方園林的發債情況看,2018年需要兌付的發債金額約為29億元,2019年為15億,2021年約為22億,可見,2018年29億的兌付對東方園林這樣體量的、這樣不斷業績增長的公司來說是可以承受的,非要把后3年的還款債券算到今年的賬面上顯然是說不通的,現在再做標題黨,就顯得不合時宜。

  業務模式受益企業現金流逐年改善

  在現金流方面,目前東方園林2017年年報中顯示經營現金流大幅增長,因為目前PPP模式的回款要遠遠好于之前的BT模式,回款更穩定。事實上,自從2013年醞釀轉型以來,東方園林的現金流就在逐步改善。

  東方園林目前資金兌付順利、主體信用穩定

  面對即將兌付的融資資金,5月21日晚間,東方園林相關人士向中國證券報記者表示,5月22日到期的8億超短融資金已歸還。公司將通過加強回款,安排多種途徑的融資渠道,確保公司資金需求。此外,2018年以來公司PPP項目融資落地已有近10單,貸款合同金額50億左右,保障PPP項目正常實施。

  東方園林于5月23日發布公告稱,在2018年面向合格投資者公開發行公司債券進行相關評級工作中,上海新世紀評級出具的信用評級報告披露,東方園林主體信用等級AA+穩定,本期債項信用等級AA+。

  有挑戰,但更要看到成長空間

  其實,這并不是東方園林第一次被看衰,東方園林不論面臨多大的融資情況,都會有人臆斷,類似"融資難以撐到年底"、"融資需求迫切東方園林資金鏈岌岌可危"等等這樣的言論就沒停止過,反觀東方園林成功經過產業戰略布局,不斷提升行業技術,搭建專業隊伍,企業獲得了跨越式發展。從2015年以來,東方園林涉及PPP項目的累計新簽訂單總投資已經超過1600億元。截至2018年1月15日,全國累計PPP項目成交金額前15強企業中,東方園林名列第12,是僅有的兩家上榜民企之一,作為生態環保領域的風向標實至名歸。

  目前東方園林業務覆蓋河流治理、生態修復、全域旅游、鄉村振興、景區開發、危廢處置六大領域。截止2017年年底,東方園林共累計取得專利201項,其中發明專利84項,實用新型116項,外觀設計1項;累計取得植物新品種權20項,軟件著作權58項。東方園林專利技術內容已基本涵蓋水環境治理、水生態修復、海綿城市建設、土壤改良、園林生態景觀營造等領域。可以說,東方園林在生態環保的道路上是一步一個腳印,用一股子"拼"勁,硬是闖出了自己的天地。

  據悉,為了支持服務雄安新區建設國際一流、綠色、現代、智慧的未來之城,近日,東方園林作為生態環保領域的代表性企業出現在首批進駐雄安新區中關村科技園的企業名單中,這是東方園林在綠色生態發展耕耘近26年的一個新的起點,也是對一個在生態環保領域企業的充分認可。

  強大的公司無一不是經過錘煉而生,華為如是、中興如是、東方園林亦如是。

  短期內,去杠桿、加強監管是市場的大勢所趨,企業債券募資受挫,只是企業長期發展的陣痛而已,但從長遠來看,更加市場化的資本運作一定是有利于健康市場環境的塑造的,能讓更好的企業獲得更有效的投資。"近日召開的全國生態環境保護大會,提出采取多種方式支持政府和社會資本合作項目支持生態文明建設,為公司環境治理和危廢處置業務的發展帶來了歷史機遇。"東方園林相關人士說。

 編輯:丁濤

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